日元贬值
日本是经济大国，在年广场协议后，日元大幅升值，都知道日本股市房地产双泡沫， 被揍很惨，这只是一个方面。但也正事也干了不少，重要的是日本做为制造业大国，也在海外大举收购了不少矿产资源，比如澳大利亚的铁矿两拓和巴西淡水河谷，日本是与美国联合做庄的，日本在拉美还有大量的资产与投资。世界强都不是排名的那几个，三井物产才是 的，后来它资产进行了剥离算的是它的小头，所以排名靠后，那不是真正的身子。
由于日本在泡沫破灭后，日元仍然是高估值状态，所以日本本土制造业被不断挤压，都去海外开了厂，搞投资去了。一个典型的，日本在华投资规模巨大，原来大连青岛遍地都是日韩的工厂，就是现在撤了不少，规模依旧很大。
日元汇率波动巨大，但日本海内外的资产类型可以对冲。比如贬值了，什么进口原油，金属都贵了之类，但日本企业占的海外资源拉回国就不是大涨价了。所以日元经常上下%的波动，换一般国家早凉了，日本经济仿佛波澜不惊。我们都瞎操心了，日本还是一个实力强大的帝国主义国家，在二战被美国修理后，一直闷着干事，不弱的。一个能长期低通胀甚至通缩的国家可不菜。发展中各种毛病的无一例外都是高通胀。
汇率在任何大国都是操纵汇率，美中日欧都是央行干预下的汇率，有些甚至是“谈好”的汇率，给出市场一个蹦哒的空间。
本次日元快贬且贬值幅度巨大，一方面支撑了美元，让美元对欧元形成了压力，在俄罗斯的助攻下，欧洲失血严重，当年求天求地拜佛让通胀快点来的愿望不但实现了，而且超预期3倍，说好的加息迟迟不敢动，美国也一样。当年萨默斯就直批评大放水说一定会引发超级通胀，现在实现了。但这里我们要知道，通胀与就业谁更重要？就业！就业也不是最重要的，而是社会动荡让选举不利才是最重要的，这是欧美的体制，欧美政党上台一任吃好几年，多干一任多吃一任。日本不一样，日本是世袭财阀轮流坐庄制，日本上台的首相往上属几代，几乎代代都是高官，而且财阀间都是联姻的世家。日本是一个介于东西之间能集中力量大干事，比如大的产业规划与实施；也能像欧美一样走马灯。另一方面，日元剧贬点穴了中国，我们会很难受。本币贬值会大幅压缩本土的资源，土地与劳动力价格，出口产品竞争力会大幅增加。且日本出口产品与中国中端制造业具有高度同质性，下图是驻大阪领事馆的文章。
??从上可以看到：日元大幅贬值，对日本的中高端制造业出口是有巨大推动作用的。这也同时大幅挤压了中国同类产品的出口竞争力。这疫情把内循环搞废之后，日元贬值将对外循环构成巨大压力。人民币如不贬值对冲，外循环也是一个压力山大。同时我们回顾年特朗普时期，人民币率先贬到7.19，此时美日双双对我方施压，要求升值。这时中国的出口就对日本形成挤压，那时日元汇率才出头。我们回头也就明白：当时中美 打响，人民币快贬慢升才是 的应对方式。实际上人民币贬的不够，又升的太快，在今年的关键时刻又一泡稀憋不住了～在疫情的干扰下，没办法又使出了33条稳。日元贬值的套利模式简单化是，是借入负利率日元，日央补贴利息；换成正利率的美元，美国负息，是双道吃息差。日元大贬且能持续稳定下去将使得日本制造业回归，既使低端没准都能捞回来一些，我们将干瞪眼。内循环失灵，外循环再失灵，就相当困难了～外汇的外挂是，我国在年取消了企业强制结汇政策。出口企业账上爬了大量美元没有兑换成人民币。正常情况下，人民币活期利率比美国高，都早早结人民币了，在两个利率接近与倒挂之后，企业换人民币的动力就没那么足了，于是就大举挂在商业银业账上，并未计入央行资产负债表上。所以近两年，顺差爆表，公布的外汇储备两年没长，一方面我们外债还本付息压力不小，另一方面就是大量外汇没有结算成人民币。这种外挂不结汇有好处，就是不增加被动的人民币发行量，使国内资产价格与通胀稳定。坏处是不知道有多少外挂，在一些牛人换了扑向灯塔时，又一时不被央行监控到，因为没有动用央行外汇储备，是一个灰色地带。故：日元大贬对我们是考验，对我们的资产价格也是考验，对我们的制造业也是考验。尤其是在低成本制造业原材料争夺上更是激烈…且走且看。日元没有崩溃，哪有一个经济大国货币稀里糊涂崩了而锅际社会悄然无声。lcl
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