全球流动性大失血美股盘中狂泻2200点

全球进入暴跌模式，流动性危机蔓延至各个市场。

3月12日，全球金融市场再次开启暴跌模式。美股大幅低开后，道指盘中一度狂泻近点，标普指数跌7%，触发本周第二次熔断；欧洲股市集体重挫，跌幅创下历史纪录。不完全统计，除美股外，日内还有8个国家股市发生熔断。流动性危机已经蔓延至避险资产，现货黄金短线跳水逾20美元。

受外围金融市场暴跌和美元指数上涨影响，12日人民币汇率夜盘也经历急跌，在岸和离岸人民币兑美元汇率均暴跌超点，其中在岸人民币跌幅一度接近点，离岸人民币汇率跌破7.02。

尽管美国总统特朗普3月11日晚就新冠肺炎疫情发表全国电视讲话，宣布了包括针对欧洲国家的旅行禁令、针对企业和个人的紧急救助等在内的多项措施，并针对股市暴跌强调“这不是金融危机，这只是暂时性的时刻”。欧央行12日宣布维持0%的基准利率不变，但加大量化宽松和流动性工具，并额外增加亿欧元资产购买规模。但从市场的反应看，全球金融市场并不买账，黄金等避险资产也“躺枪”。

全球股市告急，至少9国股市熔断

3月12日被市场戏称为全球股市“熔断日”。美股开盘仅5分钟，标普指数跌幅扩大至7%，触发本周内第二次熔断，暂停交易15分钟，这也是美股史上第三次熔断。

从美股跌幅板块来看，能源、原材料、房地产、金融、工业、公共事业跌幅居前，均超过10%。

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦亦大跌近7%。此前巴菲特接受雅虎财经采访时表示，“如果你在市场坚持足够长的时间，什么事情都能见到。我活了89岁，之前从来没有过这样的经历。”

加拿大多伦多证交所暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断。随后加拿大股市熔断后恢复交易，股指跌幅扩大至10.5%。

欧洲股市同样遭遇重挫。欧洲斯托克指数跌幅扩大至10%，为历史最大单日跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时指数跌近10%。

据不完全统计，除美股、加拿大股市触发熔断外，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、墨西哥股市等7个国家股市发生熔断。其中，巴西IBOVESPA股指大跌15%，触发本周第三次熔断。

贵金属市场同样遭遇恐慌性抛售，COMEX黄金期货跌幅扩大至逾4%，白银期货跌超5%。

欧央行意外维持三大关键利率不变

从全球金融市场的暴跌反应看，市场对特朗普就应对疫情宣布的一系列举措，以及欧央行的进一步货币宽松政策并不买账。

3月11日晚，特朗普就新冠肺炎疫情发表全国电视讲话，宣布了包括针对欧洲国家的旅行禁令、针对企业和个人的紧急救助等在内的多项措施，并针对股市暴跌强调““这不是金融危机，这只是暂时性的时刻”。另据美联社最新消息，美国国会决定国会大厦、参众两院办公大楼闭门谢客直到4月1日。

出人意料的是，北京时间3月12日晚间，欧洲央行举行议息会议，“意外”维持三大关键利率不变，主要再融资利率为0%、存款便利利率为-0.5%、边际贷款便利利率为0.25%。但关键利率不变的同时，欧央行也表现出相对宽松的态度。

欧央行行长拉加德3月12日表态，将运用量化宽松计划的”所有灵活性“，加大量化宽松，额外增加亿欧元资产购买规模直至年底；为银行提供暂时性的资本援助，允许银行降低资本充足率。

拉加德表示，新冠肺炎疫情的蔓延对经济产生了较大影响，欧央行下调今明两年经济增速预期，疫情的蔓延加剧了市场波动，不确定性给投资带来了负面影响。

中国银行研究院研究员赵雪情对券商中国记者表示，欧洲央行维持三大利率不变，以量化宽松与流动性工具应对疫情冲击，主要有三方面原因：

一是降息空间已极为狭窄。相较于年金融危机前3.25%的基准水平，欧洲央行一路降息至-0.5%，下探至历史最低水平；相较于美联储传统降息刺激，欧洲央行缺失前期加息回归常规路径的机会，持续深陷负利率六年，边际刺激效果下降。特别是去年下半年，欧洲央行重启QE饱受质疑，开始启动货币政策框架评估，负利率已在政府和民间层面“触底”。

二是降息托底效果有限，不如采取针对性措施。在疫情冲击下，降息更多在于刺激需求，但对供给端提振效果有限。欧洲央行加码QE，提供额外流动性，以针对性措施为银行等金融机构松绑，并以信贷支撑相关企业渡过难关，同时也具有实质性降息的效果。

三是保留更多缓冲空间。本轮欧洲央行维持三大关键利率不变，一方面在于为后续冲击保留一定的政策空间，掌握未来的主动性，另一方面也要兼顾考虑深度负利率的负面效应，避免“饮鸩止渴”。

在欧洲央行宣布这一决定后，德国DAX和法国CAC40指数再度跳水，截至发稿，两大指数均跌逾8%。其中，法国CAC指数一度暴跌逾10%。欧洲斯托克指数跌幅进一步扩大至10%，创史上最大跌幅。

值得注意的是，上周美联储已紧急降息50个基点，本周美股再度熔断，澳大利亚、马来西亚、中国香港、沙特、阿联酋、加拿大、英国等央行或货币当局宣布降息依然无力扭转金融市场下跌势头。市场生出货币政策是否已经“失效”的疑问。

对此，赵雪情表示，国际金融危机以来，量化宽松等非常规货币政策加码操作，全球资本泛滥不断推升金融市场走势，以股市为代表的非理性繁荣与实体经济低迷相背离。在疲弱的实体基础、萎缩的货币政策空间以及被动交易占比上升的情况下，投资者情绪更加脆弱敏感，系统性风险显著增加。追根溯源，近期全球金融市场震荡与过往十年非常规货币政策紧密相关，下跌回调实属必然，疫情冲击仅仅是导火索。

“因此，全球维稳降息是形势所迫，但并非抗击疫情、维稳经济金融形势的主要手段，需要警惕其负面效应，更多依靠财政政策发力、多领域行动以及全球各国的倾力合作。”赵雪情说。

人民币汇率暴跌近点，美元指数大涨

尽管中国金融市场处于休市时间，但汇率夜盘走势已对全球金融市场暴跌作出反应。人民币兑美元汇率紧急跌破7关口，其中，在岸人民币兑美元汇率一度暴跌近点，逼近7.03。反应国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率波动更大，接连跌破6.97、6.99、7.00和7.01关口，并逼近7.02关口。

分析认为，人民币汇率暴跌主要与美元指数上涨和全球资产恐慌性抛售有关。3月12日，反应美元对一揽子货币汇率变化程度的美元指数大涨，从日内最低的96.06一线最高升至96.86。而从前期看，欧美疫情爆发，美元从高处回落，欧元有所上涨。人民币汇率也有较大幅度的上涨。人民币一定程度的贬值有利于出口改善。

国家外汇管理局经济学博士卢之旺近日表示，疫情由境外回传至境内可能引发的二次冲击，将对经济运行产生超预期影响。年初至今人民币对多数货币升值，仅对避险货币日元和瑞郎及欧元和丹麦克朗温和贬值。人民币相对CFETS货币篮子年初至今已升值1.79%。如果疫情再次来袭，可能导致人民币汇率走出补跌行情。

卢之旺认为，美联储持续降息对美元指数将形成明显压制，同时国内宏观经济的筑底企稳都将对人民币兑美元汇率形成支撑，疫情对人民币汇率的短期冲击在7.形成阶段性顶部。二季度起随着中国疫情消散，经济运行回归正轨，经济刺激措施边际效用持续，人民币汇率仍可能震荡走升。

人民币汇率走低，一定程度上反应了市场对于中国央行即将降息的预期。近段时间，有关部门按照国务院要求，引导金融机构实施亿元专项再贷款和0亿元再贷款再贴现政策，以优惠利率资金有力支持了疫情防控物资保供、农业和企业特别是小微企业复工复产。

3月10日召开的国务院常务会议指出，要进一步把政策落到位，加快贷款投放进度，更好保障防疫物资保供、春耕备耕、国际供应链产品生产、劳动密集型产业、中小微企业等资金需求。适当下放信用贷款审批权限。加强审计监督，防止“跑冒滴漏”，提高支持实体经济实效。抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。

全口径跨境融资加权余额上限提高，助力企业多渠道筹资

值得

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